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上周，黃金資產(chǎn)繼續(xù)在貨幣環(huán)境收緊與俄烏沖突走向的交織影響下呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)，債券收益率的上行令空頭稍顯優(yōu)勢(shì)，金價(jià)回吐前周部分漲幅。本期內(nèi)，境內(nèi)投資者變動(dòng)有限，場(chǎng)內(nèi)成交額與場(chǎng)外申贖額均有所收斂。

博時(shí)基金王祥表示，一季度的最后一周里，黃金市場(chǎng)依然圍繞俄烏局勢(shì)走向和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的影響而博弈，當(dāng)周波動(dòng)幅度相對(duì)有限。受美國(guó)進(jìn)一步釋放石油儲(chǔ)備影響，上周?chē)?guó)際原油價(jià)格大幅回落超12%，一定程度上令市場(chǎng)通脹預(yù)期有所降溫，全球黃金ETF也結(jié)束了之前連續(xù)7周的連續(xù)流入，金價(jià)重歸震蕩整理的局面。

王祥指出，上周市場(chǎng)關(guān)注較多的是美國(guó)債券2年期與10年期利差出現(xiàn)倒掛，歷史上看是美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退的重要信號(hào)。不過(guò)與歷史情況有所不同的是，同為衡量指標(biāo)的3個(gè)月與10年期美債利差目前卻仍有接近180BP的較大空間，且今年3月以來(lái)這一利差還出現(xiàn)擴(kuò)大之勢(shì)。而上述的兩個(gè)利差在過(guò)往40年歷史上的走勢(shì)均非常一致，唯有本次呈現(xiàn)明顯分歧。如果輔以實(shí)際利率差和中性利率差進(jìn)行驗(yàn)證，可以發(fā)現(xiàn)本次2年期美債的收益率奇高或與加息周期中市場(chǎng)拋售力量過(guò)于集中，以及短端通脹計(jì)入過(guò)高有關(guān)。

同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)本身也不會(huì)任由衰退預(yù)期自然發(fā)酵，美聯(lián)儲(chǔ)直接持有相當(dāng)規(guī)模的中長(zhǎng)端國(guó)債，占市場(chǎng)適銷(xiāo)債券未償還余額的30%，美聯(lián)儲(chǔ)不排除在具體縮表操作時(shí)通過(guò)平衡到期規(guī)模的方式實(shí)現(xiàn)“隱性的收益率曲線控制”，即更多推升長(zhǎng)端緩解倒掛壓力。由于黃金資產(chǎn)與長(zhǎng)端實(shí)際利率聯(lián)動(dòng)緊密，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表與收益率曲線陡峭化的努力都可能對(duì)金價(jià)構(gòu)成一定壓制。

上周，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)整體強(qiáng)勁。美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加43.1萬(wàn)人，前值為68.7萬(wàn)人，雖不及市場(chǎng)預(yù)期但仍保持強(qiáng)勁，今年1月和2月的新增就業(yè)人數(shù)上修后增加9.5萬(wàn)人，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)顯著。美國(guó)失業(yè)率再次回落至3.6%，前值為3.8%，失業(yè)率創(chuàng)2020年2月以來(lái)最低水平。美國(guó)平均時(shí)薪絕對(duì)值仍保持上漲趨勢(shì)，平均時(shí)薪創(chuàng)2007年以來(lái)最大增速。

(以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

(南京晨報(bào)/愛(ài)南京記者 許崇靜)