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杭州國(guó)泰環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?以下簡(jiǎn)稱“國(guó)泰環(huán)保”)創(chuàng)業(yè)板IPO到了臨門一腳之時(shí)。

國(guó)泰環(huán)保的主營(yíng)業(yè)務(wù)為污泥處理服務(wù)，并向成套設(shè)備銷售和水環(huán)境生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域延伸。其中，污泥處理服務(wù)是公司核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比超八成。而報(bào)告期，公司污泥處理服務(wù)收入九成來自四個(gè)項(xiàng)目。換句話說，四個(gè)項(xiàng)目撐起了國(guó)泰環(huán)保約八成營(yíng)收。

記者注意到，國(guó)泰環(huán)保曾在2020年底申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO，在經(jīng)歷了兩次問詢回復(fù)后于2021年8月主動(dòng)撤回申請(qǐng)。而此次沖擊創(chuàng)業(yè)板，公司存在著業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴大客戶問題，2021年?duì)I收凈利雙雙降超20%，公司成長(zhǎng)性也被問詢。

重大項(xiàng)目收入下滑拖累業(yè)績(jī)

轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，國(guó)泰環(huán)保擬募資3.29億元，其中1.58億元用于成套設(shè)備制造基地項(xiàng)目、1.71億元用于研發(fā)中心項(xiàng)目。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年(報(bào)告期)，國(guó)泰環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.63億元、4.56億元和3.31億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.06億元、1.84億元和1.4億元。在2019年、2020年?duì)I收和利潤(rùn)同比上升后，2021年國(guó)泰環(huán)保營(yíng)收與凈利同比均有所下滑，降幅分別為27.54%、23.72%。

國(guó)泰環(huán)保對(duì)2021年業(yè)績(jī)下滑的解釋為：2020年下半年，上海城投的污泥干化項(xiàng)目建設(shè)完工投入使用，委托公司處理的污泥數(shù)量下降，使得2021年上海竹園項(xiàng)目的污泥處理量同比下降96.39%;截至招股書簽署日，公司與上海城投所簽訂的上海竹園項(xiàng)目合約已到期，受污泥處理量下降影響，2021年上海竹園項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)收入較上年同期減少5646.37萬元;此外，大型成套設(shè)備銷售訂單逐步完成、原材料采購(gòu)價(jià)格上漲等因素也是造成業(yè)績(jī)下滑的原因之一。

國(guó)泰環(huán)?？蛻艏卸容^高。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，其前五大客戶收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.09%、94.50%和89.63%。

值得注意的是，國(guó)泰環(huán)保的污泥處理服務(wù)業(yè)務(wù)收入主要來自七格項(xiàng)目、臨江項(xiàng)目、紹興項(xiàng)目和上海竹園項(xiàng)目，報(bào)告期上述四個(gè)項(xiàng)目的銷售收入合計(jì)金額分別為2.84億元、3.15億元和2.70億元，占污泥處理服務(wù)收入的比例分別為95.22%、96.62%和94.02%。

可以看出，國(guó)泰環(huán)保污泥處理服務(wù)超九成收入來自上述四個(gè)項(xiàng)目，而污泥處理服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)公司超八成營(yíng)收，換句話說，四個(gè)項(xiàng)目撐起了國(guó)泰環(huán)保約八成營(yíng)收。

公司成長(zhǎng)性被問詢

國(guó)泰環(huán)保的客戶結(jié)構(gòu)和成長(zhǎng)性也遭到交易所問詢。

此前，國(guó)泰環(huán)保披露了審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)。在落實(shí)函中，深交所要求公司說明開拓新客戶的進(jìn)展，是否具備持續(xù)開拓新客戶能力，業(yè)務(wù)的可持續(xù)性及成長(zhǎng)性，并充分提示如后續(xù)無法持續(xù)獲取新客戶可能對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及成長(zhǎng)性的不利影響和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。要求公司說明紹興項(xiàng)目合同到期后最新續(xù)簽進(jìn)展情況，如無法續(xù)簽合同預(yù)計(jì)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的具體影響情況。

國(guó)泰環(huán)保回復(fù)稱，公司已獲取新增客戶上海建工和臺(tái)州市水務(wù)集團(tuán)股份有限公司，而公司既有客戶紹興水處理和杭州藍(lán)成均實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)拓展及延伸，公司具備持續(xù)開拓新客戶的能力。

國(guó)泰環(huán)保表示，自2007年承接臨江項(xiàng)目以來，公司已經(jīng)陸續(xù)開拓7個(gè)新增客戶及項(xiàng)目，平均每2年新增一個(gè)中大型污泥處理項(xiàng)目，為近十余年內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期、持續(xù)增長(zhǎng)提供了保障。未來兩年內(nèi)，公司將通過既有客戶紹興水處理和杭州藍(lán)成新增污泥處理量約70萬噸。按照同行業(yè)公司污泥項(xiàng)目的平均處理量8.67萬噸/年計(jì)，相當(dāng)于新增4個(gè)污泥處理項(xiàng)目。

公司還稱，北京、上海、深圳、合肥、青島、東莞等多個(gè)城市水務(wù)局、住建部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門已對(duì)公司代表性項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地考察、技術(shù)交流，表達(dá)了積極推進(jìn)業(yè)務(wù)合作的意愿，目前公司正在積極進(jìn)行商務(wù)接洽。

(古海)